「名投資家のコラムを書いてから僕の投資成績は劇的に改善しました」『儲けの鉄則』著者に聞く、株で儲けるために最も重要な原則とは？『儲けの鉄則』著者 小泉秀希さんインタビュー（1）

 日経平均株価が1万8900を超え、今年に入って実に15年ぶりの高値を更新するなど順調に推移している。この上昇はどこまで続くのか？ 指を咥えて見ているのも悔しいが、高値に飛びついて痛い思いをした経験があれば、躊躇するのも当然――未来を見通すことは誰にもできないが、過去から学ぶことならできる。

 歴史に名を残す投資の賢人たちであれば、こんな時にどう立ち回るのだろう？ ベンジャミン・グレアム、フィリップ・フィッシャー、ウォーレン・バフェット、ピーター・リンチ、ウィリアム・オニール、ジム・ロジャーズ、ジョン・メイナード・ケインズ、ジョン・テンプルトン、ジョン・ネフ、是川銀蔵、マーティン・ツバイク、ジョージ・ソロスといった名投資家の、生い立ち・考え方・投資を学び、その英知を生かそうという本が話題になっている。

歴史に名を残す名投資家のエッセンスに日本の株式市場の特性を組み込んだ点も話題となっている『伝説の名投資家12人に学ぶ 儲けの鉄則』（ダイヤモンド社）

 『伝説の名投資家12人に学ぶ儲けの鉄則――日本株で勝つためにすべきこと、してはいけないこと』の著書・小泉秀希さんは、証券会社出身の株式ライターであり、個人投資家。2000年から雑誌『ダイヤモンドＺＡｉ』で名投資家を紹介する人気連載を担当する中で、自身の投資スタイルにも影響があったという。

ザイ・オンライン編集部（以下：編集部）：この書籍の元になったのは、『ダイヤモンドZAi』が創刊した2000年から始まった連載で、根強い人気がありました。

小泉秀希（以下：小泉）：やはり、投資で成功するための方法は成功者たちに学ぶのが早い。実際、自分にもそのような効果がありましたし、読者の人たちにも役立てていただけるのではないかと思いました。

 私はもともと証券会社に勤めていて、自分でも株式投資をしていました。1992～98年頃で、仕手株の全盛期。ファンダメンタルもテクニカルもあったものじゃなく、多くの人はひたすら「あの筋が手掛けた」「この筋が仕掛けた」という情報を追っていました。

 株価数百の株が、あっという間に10倍、20倍になるようなことが、ザラにあったんです。しかし、そういう時代に株をやっていた私自身が儲かっていたかと言うと、まったくの逆で、数々の失敗で何百も借金があるような状態でした。

編集部：その頃から名投資家達の本は読まれていたんですか？

小泉：読んではいましたが、実践はしていませんでした。「ああ、こういう人たちもいるんだな」という程度です。最初に読んだのはピーター・リンチの『ピーター・リンチの株で勝つ――アマの知恵でプロを出し抜け』（ダイヤモンド社）という本でした。

ピーター・リンチ

新訳が発売された『ピーター・リンチの株の法則』。ピーター・リンチが投資人生で学んだ教訓の数々が書かれている。

 1980年代に活躍した伝説的なファンドマネジャー。33歳のときに「マゼランファンド」の運用を開始し、わずか13年間で業界最小規模（0.2億ドル＝約23億）から世界最大規模(約100億ドル＝約1兆2000億)に育て上げた。

 リンチが得意とする戦略手法は「日常生活の中から10倍以上に大化けする株（テンバガー）を探す」というもの。奥さんや3人の娘さんと話をしたりショッピングモールで買い物をする中で、生活に身近な会社から次々に10倍株を見つけていった。リンチの銘柄チェックポイントは――

（1）成長余地はどれくらいあるか
（2）ヒット商品が業績にどれくらい貢献するか
（3）競争上の強みは何か
（4）業績
（5）PER

 これらをまとめた上で、その企業の成長ストーリーを理路整然と2分程度話せるかを確認する“2分間の訓練”を行い、「買う理由を明確に」することを徹底していた。

小泉：ちょうどその頃、ユニクロが原宿に首都圏初の都心型店舗をオープン（1998年11月）して、ものすごいブームになったんです。長い行列がそのまま店内に入り、行列のままレジを抜けるという混雑ぶりでした。ファーストリテイリング（9983）の株価も、そこから2年間で30倍（上昇時からは60倍）に急騰しており「あゝ、リンチの言っていたのはこれなんだ」と気づいたんです。

編集部 ご自身でもファーストリテイリングの株を？

小泉 いいえ、指をくわえて見ているだけでした。当初はまだリンチの言っていることを頭では理解できても、実感としては理解できていなかったんですね。でも、実際に目の当たりにしたわけですから「次にこういうのがきたら絶対にモノにするぞ」と思いました。

 リンチは著書の中で「高い運営能力をもっている外食や小売りチェーンの店は、全国展開により年20％のペースで10～15年成長可能」と言っています。米国と日本では市場規模などの違いはありますが、外食や小売りチェーンが大きな成長性を秘めていることは確かです。

編集部 プロのアナリストでなくても、そうした着想やチェックをすることで大化け銘柄が探せるというわけですね。

小泉 そうです。リンチは著書の中でしきりに「プロよりもアマチュアのほうが有利なのだ」と言っています。日常生活の情報を生かせたり、小型株でも気兼ねなく買えたり、短期的な成果を問われずマイペースにできるからです。

 私自身、リンチの教えを実践することで、こうした大化け株を捉えられるようになりました。最初に手応えがあったのは、2001-02年のテイクアンドギヴニーズ（4331）でした。ハウスウェディングの草分けで、年5割のペースで売上・利益が伸びていて、PERはまだ20倍程度でした。これは安いと思って買い、間もなく2-3倍になりました。

 実際は、私が売ったあとにさらに5倍以上も値上がりしているので、褒められたものではないのですが「私たちに身近な外食や小売りやサービスの会社が、上場で資金を得て商圏を拡大したり、ヒット商品を生み出すことで大化けする」ことがわかりました。

 レストランのダイヤモンド・ダイニング（3073）、低価格フィットネス「カーーブス」を運営するコシダカホールディングス（2157）、メガネ店「JINS」のジェイアイエヌ（3046）、100ショップのセリア（2782）、とんかつ「かつや」のアークランドサービス（3085）など、リンチの手法で見つけられた小型株は数え上げればきりがありません。

編集部 将来の成長に対して、現在の株価が割安であることが大事ですよね。成長性と割安さ――この兼ね合いが難しいところでしょうか。

小泉 成長性と割安さは、銘柄探しの決め手です。割安さを測る指標として最も一般的な指標は「PER」（1株当たり利益率）です。たとえば、５年で利益が2倍になる可能性が高そうだと思われる株が、PER10倍程度だったとすれば、それはかなり割安と考えられます。平均的なPERは15倍程度ですが、利益が2倍になる見通しならPERは30倍程度と評価できます。それに対して実際の株価がPER10倍の水準なら、その株は３倍に値上がりする潜在性を持っているということになります。

編集部 PERは株価の割安さを測る指標としては基本中の基本ですが、“成長性を見極める”というところが個人投資家にとってはハードルになります。

小泉 「成長性」の見極め方は、投資家にとって最大の問題になると思います。本の中でもフィリップ・フィッシャーやウォーレン・バフェットを中心に、名投資家たちの考え方をできるだけ具体的にまとめましたが、尽きることのない深いテーマだと思います。「PER」の使い方と並んで、ぜひ本書で注目して読んでいただきたいポイントです。

編集部 フィッシャーやバフェットは、割安さや成長性をどのように見極めて投資をしていたのでしょう。 （次回へ続く）

 ＊インタビュー2回目
「株の価値には、資産面（PBR）と収益面（PER)から見た2つの側面がある」PBRとPERを日本株投資に活かす方法とは？

＊インタビュー3回目
「5人の伴侶を選ぶつもり」で銘柄を選べ!? 投資の神様ウォーレン・バフェットの師匠、フィリップ・フィッシャーの投資哲学とは？
 

『伝説の名投資家12人に学ぶ儲けの鉄則』
日本株で勝つためにすべきこと、してはいけないこと

一代で5兆もの資産を築いた現役最強の投資家の「質の高い成長株」の探し方とは？ 全米ナンバーワンのファンドマネージャーがやっていた「2分間の訓練」とは？成長株の神がたどり着いた「CAN‐SLIM法」とは？ 割安株、長期成長株、急成長大化け株、10倍株、歴史的な株価爆発…。一冊で、あらゆる株・局面に使える戦略が一気にわかる！ ピーター・リンチ、ウォーレン・バフェット、ベンジャミン・グレアム、フィリップ・フィッシャー、ジョージ・ソロス、ジム・ロジャーズ、是川銀蔵、ジョン・メイナード・ケインズ、ジョン・テンプルトン、マーティン・ツバイク、ジョン・ネフが登場。12人の名投資家に学ぶ日本株で勝つ方法。実践で使える手法は巨匠に学べ！電子版（kindle、kobo）も発売中。

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